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Der Krieg, die Folgen

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Der Krieg, die Folgen

Der Krieg in der Ukraine hat mehr sekundäre Folgen für die globale Finanzarchitektur als derzeit sichtbar. Ein Überblick

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Mar 18, 2022
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Der Krieg, die Folgen

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Bitcoin: 40553$

Gold: 1932$

Willkommen zur 63. Ausgabe von BlingBling!

Auch BlingBling fühlt sich von den aktuellen Entwicklungen überrollt. Diese Ausgabe will etwas Ordnung in die Ereignisse und ihre Folgen für Bitcoin und andere Märkte bringen.

Ein Hinweis in eigener Sache vorab: Die “Bling(b)Links der Woche” erhalten normalerweise zahlende Abonnenten ungefähr einmal die Woche. Dies hier ist eine Art Preview für alle BlingBling-Leser. Außerdem gibt es für die kommenden sieben Tage ein Abo-Special mit Rabatt für ein Paid-Abo. Mehr dazu findest Du am Ende der Ausgabe.

I. Der Krieg, die Sanktionen, die Folgen

Russland ist einer der größten Rohstoffproduzent der Welt. Mit den Sanktionen des Westens wird dieser Anbieter vom Markt genommen. Die Preise steigen. Auf der gesamten Welt wird die Inflation zunehmen.

Einen ebenso informativen wie erschütternden Text dazu hat diese Woche Dr. Pippa Malgrem verfasst. Die ehemalige Sicherheitsberaterin von George Bush geht auf die mittelfristigen Folgen für die “Sieger” ein.

Wir werden in den kommenden Monaten wohl einen massiven Anstieg der Lebensmittelpreise weltweit sehen. Das wird eine Destabilisierung vieler Schwellenländer zur Folge haben. Ägypten, der bevölkerungsreichste Staat des Nahen Osten, hat ohnehin eine fragile Demographie und bezieht knapp die Hälfte seiner Weizen-Importe aus Russland.

The Food and Agriculture Organization has said that wheat prices are not only hitting all-time record highs but that the Middle East and many African nations are at risk of famine now. Why? Because they depend on the supply from Russia and Ukraine for as much as 30% of their needs. Why won’t that be available to them? Either there won’t be a harvest (Ukrainian tractors are too busy hauling away Russian tanks) or because these countries will hoard what they have. Last time we saw wheat prices jump like this we got the Arab Spring.

Ebenfalls Auswirkungen haben die Sanktionen auf den Euro und inbesondere die deutsche Wirtschaft:

The default of Russia could mean the death of the Euro. Unicredit alone has 8B Euros of debt outstanding in Russia. The German baninking system and German automotive supply chain are heavily invested in Russia and Ukraine. That’s 10% of German GDP.

Den ganzen Text gibt es hier zu lesen:

Dr. Pippa's Pen & Podcast
The Bleeding Victor (Part One)
Yes, Mr. Putin is losing everything – the war, the arguments, hearts, minds, a bunch of Generals (some dead and some denouncing) and more. Yes, the West is winning. The typical Russian is now likely to greet the West with the overwhelming enthusiasm that Putin had somehow once expected from Ukrainians. But…
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a year ago · 42 likes · 15 comments · Dr Pippa

II. Der Krieg, die russischen Sanktionen und der US-Dollar

Der Ölpreis fiel diese Woche wieder unter 100$. Das dürfte zwar eine kurzfristige Gegenbewegung sein, aber es beginnt sich doch etwas abzuzeichnen: China und Indien werden weiterhin russisches Öl kaufen. Das heißt, ein Teil des Öls findet trotz Sanktionen seinen Weg auf den Weltmarkt - nur wird es nicht mehr in US-Dollar abgerechnet. Das schädigt das ohnehin angeschlagene Petro-Dollar-System weiter.

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The New York Times @nytimes
India is in talks to increase oil imports from Russia to keep prices in check, Indian officials said. The move comes as India tries to maintain relations with Moscow, its biggest weapons supplier, at a time when it faces an aggressive China on its borders.
nyti.msIndia says it’s in talks with Russia about increasing oil imports.The move comes as New Delhi is striving to preserve its relationship with Moscow, its biggest supplier of weapons, at a time when India faces an aggressive China.
1:21 PM ∙ Mar 15, 2022
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Auch China macht im Schatten des Konflikts Deals, um den Status des US-Dollar als Leitwährung zu schwächen:

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Demetri Kofinas @kofinas
“Saudi Arabia is in active talks with Beijing to price some of its oil sales to China in Yuan.” +2 ⁦@LukeGromen⁩
wsj.comWSJ News Exclusive | Saudi Arabia Considers Accepting Yuan Instead of Dollars for Chinese Oil SalesSaudi Arabia is in active talks with Beijing to price its oil sales to China in yuan, people familiar with the matter said, a move that would dent the U.S. dollar’s dominance of the global petroleum market and mark another shift by the world’s top crude exporter toward Asia.
4:08 PM ∙ Mar 15, 2022
25Likes3Retweets

Mehr dazu in Ausgabe 61: Das Geldsystem als Waffe

Außerdem gibt es hierzu einen ausgezeichneten Podcast mit Luke Gromen. Grant Williams Interviews sind normalerweise hinter einer Paywall, diese Folge aber ist kostenlos:

III. Die Folgen für Bitcoin

Der Bitcoin-Kurs hat sich in den vergangenen Wochen stabil um die 40000$ gehalten. Nicht dass die Zeit der Überraschungen jetzt vorbei ist, Kursrückgänge auf 20000 sind genauso möglich wie eine Rally zu neuen Alltime-Highs. Interessant aber ist die Entwicklung der Narrative. Kein geopolitisches Ereignis - sei es der Freedom Convoy in der kanadischen Trucker oder der Krieg in der Ukraine - findet noch “ohne” Bitcoin statt. Zahlreiche Flüchtlinge bringen ihr Vermögen sicher über die Grenzen. Hinzu kommt: Die Konfiszierung russischen Vermögens weltweit sendet auch ein Signal an zahlreiche andere Staaten: Euer Geld ist bei uns nicht mehr sicher. In der Folge gewinnen andere Wertaufbewahrungsspeicher an Bedeutung.

Sehr zu empfehlen dazu Nic Carter zu Gast beim Podcast “What Bitcoin Did”

Mehr dazu in Mehr dazu auch in Ausgabe 62 “Gold is money, everything else is credit…but Bitcoin is money, too”

IV. Gold

Die globale Finanzarchitektur, das “Petro-Dollar-System”, nähert sich dem Ende. Was an dessen Stelle tritt, wissen wir noch nicht: Staatliche Digitalwährungen (CBDCs), eine Art Bancor-System, wie es sich Keynes einmal vorgestellt hatte, oder eine neue globale Währung gedeckt mit Gold und Rohstoffen. In dieser Umbruchzeit wird Gold eine wichtige Rolle spielen. Gold und Bitcoin sind eben keine Schuldverschreibungen, die die Gegenpartei für wertlos erklären kann (“Counterparty Risk”). Goldman Sachs sieht Gold bei mindestens 2500$ am Ende des Jahres.

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TheHappyHawaiian @ThHappyHawaiian
#Gold is a monetary #inflation play Not fake #CPI Look at how it's traded versus the ratio of money supply to GDP Gold/(M2/GDP) A floor as natural as a law of physics What about gold's rally since 2018? It's been on the floor the entire time, the bull mkt hasn't even begun!
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5:42 PM ∙ Mar 15, 2022
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Mehr zu der Rolle von Central Bank Digital Currencies gibt es hier:

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V. Zinsen und Zentralbanken

Acht Zinserhöhungen hat die FED im November vergangenen Jahres angekündigt. Grund war und ist: Die steigende Inflation, die sich nach Jahren der Asset-Inflation (steigende Aktien- und Immobilien) auch im Konsum zeigt. Nun könnte man argumentieren: Durch den Krieg in der Ukraine verzichten die Zentralbanken auf eine Zinserhöhung, um die Wirtschaft nicht zusätzlich zu belasten. Das würde die Inflation noch weiter ansteigen lassen. Die andere Seite vermutet: Eine Rezession ist ohnehin unvermeidlich. Und dann bitte lieber mit weniger Inflation. 

Die amerikanische Zentralbank hat sich am Mittwoch für keine der beiden Varianten entschieden - lieber wurstet man weiter vor sich hin.

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Jan Nieuwenhuijs @JanGold_
I don't get why the Fed raises rates by 0.25% when inflation is 8%.
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7:19 PM ∙ Mar 16, 2022
427Likes80Retweets

Ein hörenswertes Update zur Makro-Lage gibt es hier von Raoul Pal:

VI. China

Diese Ausgabe beginnt und endet mit Staunen.

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Nils Jacobsen @crackr
Ein Tag für die Geschichtsbücher für chinesische Internetaktien #Alibaba $BABA #Tencent $TCHY
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12:02 AM ∙ Mar 17, 2022

Das ist der Chart vom Mittwoch der Alibaba-Aktie, dem chinesischen Amazon, einem der größten Unternehmen der Welt. Einen Tag zuvor hatte JP Morgan das Unternehmen als “uninvestable” bezeichnet und die Aktie hatte ein Fünf-Jahres-Tief markiert. Nicht viel anders sah es beim Tech-Riesen Tencent aus.

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CN Wire @Sino_Market
Tencent falls to below HK$300, lowest since December 2018. Hang Seng Tech Index falls more than 6% again. Alibaba $BABA tumbles more than 10% in Hong Kong, refreshing the lowest level since its HK debut in November 2019. #Tencent #Alibaba $KWEB $FXI $HXI #HongKong #stockmarket
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6:52 AM ∙ Mar 15, 2022
66Likes21Retweets

BlingBling hält nicht nur aus ethischen Gründen keine chinesischen Aktien mehr, sondern auch weil das chinesische Finanzsystem eine Black Box ist. Aber wer das anders sieht, dürfte derzeit in beide Richtungen interessante Spekulationen sehen. Hier ein paar Stichpunkte, was derzeit in China los ist:

  • Metropolen wie Shanghai und Shenzhen befinden sich im Teil-Lockdown aufgrund einer Erkältungskrankheit. Die Produktionsausfälle (z.B. Tesla und Foxconn) werden global spürbar werden.

  • Noch immer ist unklar, wie sich Peking im Konflikt um die Ukraine positioniert. Sollte die KPCh jetzt Taiwan angreifen, kann man mit Fug und Recht von einem “Dritten Weltkrieg” sprechen.

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Noah Barkin @noahbarkin
Lavrov was halfway to Beijing last night when his plane turned around abruptly and returned to Moscow ⁦@BILD⁩ reports. Unclear if Putin called him back or Chinese side got cold feet
bild.deRussen-Außenminister Segej Lawrow: Flieger nach China drehte umAußenminister Sergej Lawrow (71) wollte eigentlich zum großen Verbündeten nach China fliegen.
10:43 AM ∙ Mar 17, 2022
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  • Der Konflikt zwischen USA und China wird längst schon auf anderen Ebenen ausgetragen (Entkopplung der Lieferketten, Spionage, Finanzarchitektur).

  • Fast alle chinesischen Unternehmen sind über Anlage-Vehikel auf den Cayman-Inseln in den USA gelistet. Wer chinesische Aktien hat, besitzt also nicht wirklich Firmenanteile, sondern nur eine Art Derivat.

  • In der Vergangenheit unterlagen chinesische Aktien laxeren Vorschriften als andere Unternehmen. Grund waren Korruption und Interessenskonflikte der Wallstreet. Das ändert sich derzeit.

  • Die Probleme um den Immobilien-Konzern Evergrande schwelen weiter vor sich hin.

Wer sich tiefer mit China beschäftigen möchte, dem kann BlingBling den Newsletter “Sinocism” von China-Kenner Bill Bishop empfehlen.

Sinocism
Liu He signals desire for stability; Outbreaks; MSS in the US; Ukraine
Markets went nuts after the Wednesday financial stability and development committee (FSDC) meeting chaired by Liu He signaled the government wants stability in financial markets and more clarity in regulatory actions. The readout shows how worried policymakers have become about the markets, real estate and the economy but I would be cautious in assuming that the messaging from Liu He and other financial regulators means the tough days are over. They are certainly trying to send a signal that they don't want markets to go down more, but is it not clear this a real shift or more of a calibration to stabilize things…
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a year ago · 8 likes · 1 comment · Bill Bishop

Außerdem findest Du im Archiv ein paar Ausgaben, die die fragile Lage auf dem chinesischen Immobiliensektor erklären:

Ausgabe 39: The China Gamble

Ausgabe 38: Die größte Bubble Ever

Ein schönes Wochenende!

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Ansonsten freue ich mich natürlich, wenn Du BlingBling weiterempfiehlst und 1 Like oder 1 Kommentar hier lässt.

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1 Comment
Ralph Striewski
Mar 18, 2022·edited Mar 18, 2022Liked by BlingBling

Brilliante Analyse eines echt komplexen Themas und tolle Quellenverweise! Gratulation.

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